贵金属维持高位震荡行情-浦汇指南

贵金属维持高位震荡行情

时间:2025-07-18 13:20:26分类：热点编辑：

12月8日国内期货市场关键品种行情复盘、月日夜盘基本及重要资讯整理及夜盘交易策略提示

贵金属

【行情复盘】

变异病毒担忧降温降低市场恐慌情绪，期市美债收益率和美元指数震荡走弱，贵金属维持高位震荡行情，月日夜盘市场关注焦点转向将于本周公布的期市美国通胀数据，这可能会影响美联储加码缩债和加息的提示步伐。日内现货黄金维持震荡偏强走势，整体在1782-1792美元/盎司区间偏强运行；现货白银围绕22.5美元/盎司震荡调整，整体在22.44-22.56美元/盎司区间震荡调整。提示沪金沪银方面，月日夜盘沪金沪银日内维持夜盘的期市走势，沪金涨0.14%至368.28元/克；沪银涨0.17%至4724元/千克。提示

【重要资讯】

①据悉，月日夜盘奥密克戎变异株导致的期市新冠病例激增，但是提示其症状相对较轻，致死率不高。这个变异株能够部分逃避辉瑞-BioNTech疫苗，但其逃避并不完全，且加强针可以提供更多保护。市场乐观预期奥密克戎毒株不会颠覆全球经济增长，缓解了投资者对需求前景的担忧，市场恐慌情进一步降温。②美国10月贸易帐数据显示，商品和服务贸易逆差从9月份修正后的814亿美元缩小17%至671亿美元。美国10月份贸易逆差自7月份以来首次收窄，反映出出口大幅增长，表明外国对商品的需求正在上升。③截至11月24日至11月30日当周，黄金投机性净多头减少8551手至225860手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少1671手至38434手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。

【交易策略】

鲍威尔鹰派转向和通胀高位回落预期令贵金属价格出现回落，非洲变异病毒的蔓延拖累白银；然该进展基本被市场所消化，流动性依然泛滥，美欧英等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延增加避险需求，贵金属企稳后仍会偏上行。当前情况下，仍不建议趋势做空贵金属，风险偏好者，黄金仍可做多，白银受病毒和工业需求拖累，可择机继续逢低做多。

短期，黄金一度跌破1780美元/盎司，下方核心支撑为1758，1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位为365元/克，若跌破则会下探至360-262附近，上方第一压力位为378元/克，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，跌破23美元/盎司（4750元/千克）整数关口，一度接近22美元/盎司，下方支撑位为22美元/盎司（4650元/千克），对于风险偏好者，22-22.5附近是买入机会；上方阻力位为24的20日均线（5000元/千克）。短期受突发变异病毒拖累，仍建议企稳逢低做多。当前市场关注的焦点为美国11月通胀数据。

年内剩余时间来看，若美联储缩债加码或加息预期再度增强，英国加息，非农和零售等美国宏观经济数据表现强劲，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1760美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌至此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，22整数关口（4650元/千克）为强支撑位，跌至22.5美元/盎司（4700）下方建议企稳做多。鲍威尔鹰派转向使得走强的贵金属高位回落，因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。
中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。

黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，可卖出AU2202P352。

铜

【行情复盘】

12月8日，沪铜震荡盘整，截至日间收盘，主力合约CU2201合约收于69570元/吨，涨0.07%。现货方面，今日长江有色网1#铜均价66960元/吨，较上一交易日涨50元/吨。今日仓单报价90-108美元/吨，均价较前一交易日不变，QP12月；提单报价78-96美元/吨，均价较前一交易日下调2美元/吨，QP1月，报价参考12月及1月初到港货源。LME 0-3升水17.5美元/吨，对01合约进口亏损300元/吨附近。

【重要资讯】

1、SMM调研11月中国电解铜产量为82.59万吨，环比上升4.6%，同比上升0.5%。

2、12月7号江西铜业在上饶地区的22万吨连铸连轧铜杆生产线项目、3万吨铸造新材料项目，同步开工，主要生产经营6万吨大拉线、6万吨中高端铜杆、10万吨中低端铜杆系列产品，拟于2022年年底前建成投产。

3、澳新银行发布最新的金属价格预测：预计2022年铜价应维持在9500美元至10000美元/吨的范围内。

【操作建议】

本周宏观迎来情绪底，美国11月份非农数据大幅不及预期，为美联储提前结束QE带来不确定性，此外前期打压市场情绪的Omicron变种病毒也被证实治病率和致死率要低于Delta，恐慌情绪暂且宣泄。而中国方面，近期央行的降准和政治局会议再度强调积极的财政政策，也为铜市带来进一步的乐观情绪。从基本面来看，11月电力紧张状况缓解后，需求随之上升，SMM铜PMI环比进一步增加，根据最新的海关数据，中国11月的铜进口量连续第三个月上升，创下了3月以来最高，也表明了金属需求上升的态势。在利空情绪宣泄以后，铜市短期仍以多头思路看待，建议期货多单持有，期权卖出虚值看跌。

锌

【行情复盘】

12月8日，沪锌低位反弹，ZN2201收于23175元/吨，涨1.42%。现货方面，上海0#锌主流成交于23160~23200元/吨，双燕成交于23160~23230元/吨；0#锌普通对2201合约报升水30~100元/吨，双燕对2201合约报升水80~100元/吨；1#锌主流成交于22990~23080元/吨。

【重要资讯】

1、据上海金属网，截至12月4日当周，上海保税区精炼锌库存约4.2万吨，较前一周净减少0.6千吨。

2、由于全球微芯片危机挤压了经销商的汽车供应，11月意大利的新车销量下降了25%。根据该国基础设施和交通部的数据，汽车销量从2020年11月的138,612辆降至104,478辆。

3、2021年11月SMM中国精炼锌产量51.95万吨，环比增加2.02万吨或环比增加4.05%，同比减少7.61%，2021年1至11月累计产量557.3万吨，累计同比增加0.41%。其中11月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.7万吨，环比增加0.35吨。

【操作建议】

中国央行降准靴子落地，加之美国参议院就债务问题暂时达成一致，市场情绪回暖。从基本面来看，前期因锌价持续回落，已经触及国内冶炼成本线附近，据悉湖南已经有部分炼厂将于12月份停产检修，预计12月锌锭释放将不及预期。海外方面，目前欧洲能源危机仍未见好转，欧洲天然气价格与欧洲碳排放权（EUA）价格持续抬升，当前锌价仍低于欧洲冶炼成本下方，后市不排除当地炼厂进一步减产的可能性。预计在当前宏观情绪拐点和成本支撑下，锌价短期仍维持多头思路，建议期货多单持有，期权卖出虚值看跌。

铝

【行情复盘】

12月8日，沪铝主力合约AL2201高开高走，全天震荡偏强，报收于18870元/吨，环比上涨0.43%。长江有色A00铝锭现货价格上涨110元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨60元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-50元/吨。

【重要资讯】

上游方面，据SMM统计，2021年11月中国氧化铝产量623.9万吨，其中冶金级氧化铝609.9万吨，冶金级日均产量20.33万吨，环比增长4.14%，同比增长5.19%。供给方面，据SMM统计，2021年11月中国电解铝产量306.8万吨，日均产量10.2万吨，环比持平。下游方面，据海关总署今日公布数据显示，2021年11月未锻轧铝及铝材出口量50.93万吨，环比增长6.2%，同比增长20.1%，2021年1-11月累计未锻轧铝及铝材出口量为505.63万吨，同比去年增长14.9%。再生铝方面，再生铝价在原材料价格难降以及消费欠佳情形下，短期继续维持窄幅震荡为主，若后续供给再收紧、需求好转，价格或回涨。

【交易策略】

从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，加之多地因各种原因停产产能增加，电解铝供给仍然趋紧。冬季环保限产来袭，再叠加上冬奥限产预期，预计对上下游都将形成一定利空。成本端氧化铝价格有所下跌，电解铝成本较前期高位有一定回落。铝锭库存小幅去库。目前煤价低位震荡，沪铝盘面波动空间较窄，建议暂时观望为主，01合约上方压力位20000，下方支撑位18000。

锡

【行情复盘】

周三有色全线上涨，沪锡2201合约收于283090元/吨，上涨1.15%，整体仍处于高位宽幅震荡。上海1#锡主流成交于293000-295000元/吨，均价294000元/吨，较前一交易日上涨1250元/吨。

【重要资讯】

SMM调研数据显示，11月份精炼锡产量13281吨，较10月份环比减少8.05%。预计12月国内精炼锡产量在13740吨。

个旧市凯盟工贸月初进入例行检修，大约持续一个月左右，预计影响600-700吨左右的精锡产量。

据SMM调研，截止12月3日，上海、江苏两地锡锭社会库存合计2652吨，较前一周减少339吨。

【操作建议】

央行全面降准后再度结构性降息，提振有色。但新变异病毒及美联储考虑加块缩减购债规模，仍压制市场风险偏好。从有色整体表现来看，铜铝价格在近两月均明显回落，但锡价持续高位运行，回调风险加大。锡市方面，缅甸部分地区结束封锁，出口运输料逐步恢复。广西冶炼厂检修结束带动炼厂开工率周度回升，且SMM预计12月全国精炼锡产量料回升459吨至13740吨。需求方面，高锡价对下游消费形成明显抑制，价格回落时现货成交有所改善，但价格走高时成交清淡，观望情绪较浓。国内外库存绝对值仍处于低位，但国外库存上升。短期供给边际改善需求疲弱，市场分歧明显，锡价高位料高波动，建议暂时观望，等待深跌后的买入机会。长期来看，锡矿新增项目稀少，在产矿山品味下降，而新能源汽车与光伏板块消费旺盛，需求强劲，锡市呈现供弱需强局面，锡价料维持强势运行状态。

镍

【行情复盘】镍价走升，主力 2202 收于 148200，涨1.14%。

【重要资讯】

美元指数在 96 上方波动，对于疫情的忧虑略有弱化，风险偏好有所回升。有色反弹，镍脱离日内高点。镍近期供给端有产能逐渐释放，供给端利空因素有所增加。嘉能可公布三年镍产量计划，增量 1-1.5 万吨。近日，华越公司年产 6 万吨镍，7800 吨钴金属量红土镍矿湿法冶炼项目部分产线已完成设备安装调试工作，并于近日投料试生产,成功产出第一批产品。印尼青美邦项目可能会逐渐于 2022 年初落地试生产。传言菲律宾在考虑限制镍矿石出口，但实际本身工业产能暂无法消化当前的镍矿石生产，因此即便实现也需要年份来逐步实现，对短期影响情绪提振已经在被逐步消化，后续关注实际进展。有色金属低库存及较高的现货升水继续支持外盘。印尼总统称尽管欧盟反对，但会继续停止镍出口（指镍矿石），并会在未来停止其它原矿石出口。中伟与印尼工厂签署协议，将高冰镍产能从 3 万吨扩至 6 万吨。青山高冰镍新一批样品计划 11 月开始发往中国，最快于 12 月装船批量发往中国，据了解今年交货量偏少，要于 2022 年开始大量交货，将会在与华友及中伟签订合同结束前交货完毕。镍矿石报价持坚有所回升。电解镍现货需求依然较淡。从消息面来看，近期不锈钢链条整体引导偏利空，外需及出口预期弱化，价格持续阴跌，盘面利润转负，向上游原料压价采购持续，负反馈压力增加，上周镍生铁成交价最低到1360元/镍点，贸易商供货，而本周市场报价也降至1430元/镍，周一华中及西北不锈钢厂12月有300系减产消息，需求端由下而上负向反馈持续积累，略加重偏悲观预期。硫酸镍现货报价降35250元，对盘面缺乏支持。

【交易策略】

外盘镍依然保持高升水和库存震荡下跌的情况，整体偏强，守稳60日均线，仍可能震荡向上反弹。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等，震荡区间避免过度追涨杀跌。镍反弹震荡延续，上方注意151000-152000附近压力。

铅

【行情复盘】

周三有色集体上涨，Pb2201收于15175元/吨，上涨1.88%。上海1#铅主流成交于15000-15100元/吨，均价15050元/吨，较前一交易日上涨200元/吨。

【重要资讯】

据SMM调研，截至12月6日，五地铅锭库存总量至12.87万吨，较12月3日持平，较11月29日下降0.63万吨。

据Mysteel数据，11月再生铅产量32.97万吨，产能利用率为54.83%，环比增长6%，同比增长6.23%，预计12月再生铅产量为31.15万吨。2021年1-11月再生铅产量329.33万吨。

据Mysteel数据，11月原生铅产量25.08万吨，环比增加6.68%，同比增加8.38%，预计12月原生铅产量为27.61万吨。

【操作建议】

央行全面降准后再度结构性降息，提振有色。不过新变异病毒及美联储考虑加块缩减购债规模，市场风险偏好仍然受到抑制。铅市方面，据Mysteel调研数据，12月原生铅炼厂检修结束，产量环比走高，而再生铅炼厂检修及环保因素下预计产量下滑，原生与再生铅产量合计58.76万吨，环比增长0.71万吨。需求方面，铅蓄电池海外出口订单好转，国内蓄电池需求一般甚至小幅转弱，整体持稳。库存方面，自9月下旬以来库存持续回落，据SMM调研，截至12月6日，五地铅锭库存总量至12.87万吨，较12月3日持平，后续去库或放缓甚至转向过剩。综上，铅市供应料小幅回升，而需求保持稳定，关注铅锭库存拐点到来。技术上铅价处于宽幅震荡走势，上方压力15500，下方支撑14600。

不锈钢

【行情复盘】

不锈钢主力 2201 收于 16085，跌4.17%。

【重要资讯】

不锈钢现货价格继续下调，整体走势偏弱。华中某钢厂计划于2022年1月进行停产检修，时长约20天，预计影响200系产量6万吨，300系产量2万吨。西北某钢厂预计12月减产部分不锈钢，预计减产400系产量2万吨，300系产量1万吨。8日无锡市场300系冷轧不锈钢价格盘中偏弱运行，304四尺切边基价张浦17800，跌200；太钢天管17300，跌100；酒钢17300，跌200；四尺毛边基价甬金16800，跌200；北港新材料、德龙、宏旺16500，跌200。上周镍生铁成交价低至1360元/吨，本周镍生铁报价下调至1430。不锈钢成本前期下滑，近期废不锈钢成交价下调显著，各类工艺当前情况下均是盈利波动收窄或亏损加深，不锈钢厂对原料端有报价下调倾向，但矿价较坚挺，镍生铁主动进一步下调意愿料不会太高。现货库存无锡300系库存最新调查下降，需求端压力依然较强。

【交易策略】

不锈钢下跌，降价降成本刺激需求回升循环延续，暂时延续负向反馈，但随着停产检修增加，以及库存未累，跌速可能放缓趋于整理，现货调降是否停止是行情重心止跌关键。不锈钢2201整理，近期空单可考虑逢低逐渐平仓，关注16000元整数关口支撑。

螺纹

【行情复盘】

期货市场：螺纹钢期货主力合约日间收于4350元/吨，下跌100元/吨。

现货市场：北京地区价格较昨日基本持平，部分资源小幅波动，河钢敬业4670-4680、建龙系4610-4630、亚新4620左右，市场整体成交和昨天差别也不大，整体一般偏弱。上海地区价格较昨日基本持平，下午普遍跌10-20，中天4770-4800、永钢4800-4830、三线4650-4750，商家反馈成交不好，比昨天差。

【重要资讯】

Mysteel调研显示：唐山地区主流样本钢厂平均钢坯含税成本3990元/吨，与12月8日普方坯出厂价格4360元/吨相比，钢厂平均毛利润370元/吨，周环比上调22元/吨。

柳钢股份12月7日晚间公告，广西钢铁集团有限公司2号高炉系统于2021年8月份建成试产，已于11月底正式投产。

山西样本库钢厂本期高炉日影响铁水产量约在3.05万吨，日产能利用率为76.3%，相比上期上升6.9%。轧线方面：样本库钢厂本期轧线日影响产量约在5.2万吨，日产能利用率为58%，相比上期上升2.8%。山西钢厂在高利润下逐步复产，产量回升。

【交易策略】

螺纹盘面回落，现货波动小，成交走低，后期季节性对需求影响预计增大。当前基差收窄，钢厂高价原料快速消化，成本回落，利润回升，盘面利润近日走低，唐山、山西产量已有回升，同时政治局会议未提及“碳达峰”，加强市场对后期复产的预期，关注开工情况，在需求走弱后，去库放缓，冬储未定，现货市场仍有压力，01合约也有走弱压力。不过春节前预期仍将持续影响螺纹远端合约走势，6日的政治局会议强调要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环，房地产政策底继续确认，11月房地产贷款投放继续保持回升态势，初步预计同比多增约2000亿元，但同期样本城市的商品房销售和土地成交环比改善幅度不及地产融资，土地成交大幅减少后，新开工的回升幅度不易过度期待，同比负增的情况会持续，因此对房地产要关注融资好转后存量施工恢复进度。目前从基差和利润看，螺纹盘面估值回到高位，对政策提振已有体现，短期波动将会加大，后续要关注中观数据如地产、基建的改善情况，不过在政策面未对房地产表态出现新的变化前，春节前政策改善会支撑螺纹远月偏强。短期在复产持续下，盘面利润仍有一定下降空间，阶段性的单边空配可尝试。

热卷

【行情复盘】

期货市场：今日热卷震荡下行，热卷05合约收盘价4528元/吨，跌2.1%。现货市场：今日各地热卷现货价格小幅下跌，上海地区热卷跌30至4870元/吨。

【重要资讯】

据乘联会，由于疫情席卷全球，导致很多国家的汽车生产时遇到了问题，而且“芯荒”和原材料价格暴涨的影响巨大。三季度汽车芯片供给的至暗时刻已经走过，原预计芯片供给改善促使生产回升到去年11月水平，可实际环比增长14%左右，但仍未回到去年水平，供给不透明的瓶颈因素仍在。

【交易策略】

今日热卷冲高回落，盘面涨至前期高点附近，上行压力增大，同时热卷基本面未有较大变化，延续供需双弱格局，在此影响下热卷承压下行。上周四钢联公布的产量库存数据显示，热卷下游需求继续走弱，上周热卷表需284.16万吨，环比下降9.88万吨，同比低于去年60万吨（17%）左右。中期来看，制造业需求仍面临一定压力，11月PMI数据超预期，表明制造业生产环比有所回升，但需求端依旧较弱。从供给端来看，热卷周产量创年内新低，环比下降11.29万吨，目前同比低于去年50万吨（15%）左右，钢厂检修增多同时产线排产向建材倾斜，导致热卷和冷轧产量下降，北方地区受到采暖季环保限产的限制，热卷产量后期预计难有较大回升。目前热卷库存下降速度明显弱于往年，按照目前下降速度，年末热卷总库存将高于去年30万吨左右。目前05合约主要受明年一季度需求预期影响，央行释放资金流动性，政治局会议释放维稳信号，宏观政策利好，市场对于明年需求的预期较为乐观，在此影响下中期05合约或将延续偏强震荡走势，但热卷基本面依旧偏弱，在短期盘面连续上行后，仍需警惕冲高回落风险，多单可适量减仓。

铁矿石

【行情复盘】

期货市场：日间铁矿盘面涨幅收窄，主力合约上涨1.46%收于658.5。

现货市场：虽然近期钢厂对铁矿日耗仍无明显增加，下游补库意愿亦出现短期回落，但受强预期支撑进口矿现货价格近日出现回暖，中高品矿溢价再度走强。截止12月7日，青岛港PB粉现货报693元/吨，日环比上涨30元/吨，卡粉报830元/吨，日环比上涨47元/吨，杨迪粉报535元/吨，日环比上涨25元/吨。12月7日普氏62%Fe指数报108.55美金，日环比上涨8.15美金。

【基本面及重要资讯】

波罗的海干散货运价指数连续9日上涨，当前已升至11月以来新高。

11月29日-12月5日，澳巴七个主要港口铁矿石库存总量1046.4万吨，环比下降85.9万吨，略低于今年平均水平。

11月29日-12月5日，澳巴19港铁矿发运总量2790.3万吨，环比增加260.8万吨，其中澳矿发运量增至1986.2万吨高位，环比增加203.1万吨，巴西矿周度发运量增至800万吨上方。

中共中央政治局12月6日召开会议，强调明年经济工作要稳字当头，稳中求进。继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环。

央行决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

自2021年12月3日18时开始，唐山全市将再度启动重污染天气II级应急响应，预计12月10日12时止，具体解除时间另行通知。自12月2日下午14时起，唐山地区部分钢铁企业已开始执行高炉、烧结机生产调控措施，预计12月11日解除。
中国11月财新制造业PMI为49.9，预期为50.6，前值为50.6.

11月中国钢铁行业PMI为41.8%，环比回升2.3个百分点。

降准利多对黑色系的上行驱动减弱，连续反弹后日间成材价格出现回调，铁矿涨幅收窄。从基本面来看，当前铁矿实际供需无明显改善，仍处于进一步宽松中。本期主流外矿发运再度出现大幅增加，澳矿周度发运已逼近2000万吨，巴西矿发运量也增至800万吨上方。海外矿山开始进入年底冲财报期，预计外矿到港压力近期将持续增加。而需求方面，唐山地区近日再度启动重污染天气II级应急响应，预计持续到12月10日12时，当地部分钢铁企业于上周已开始执行高炉、烧结机生产调控措施，预计12月11日解除，铁矿实际需求再度受到扰动。上周日均铁水产量继续回落，本周受唐山地区限产影响预计日均铁水产量有下破200万吨的可能。今年采暖季北方地区环保限产力度预计将强于往年，虽然理论上12月铁水产量存在环比上行空间，但对后续铁水实际提产空间不宜过分乐观，铁矿实际需求改善的预期或将被证伪。当前钢厂对进口铁矿石的日耗已刷新去年6月份有记录以来新低，厂内库存可用天数当前处于高位，短期补库空间有限，铁矿石年底需求改善的预期或将被逐步证伪。当前港口库存总量矛盾凸显，且累库仍将持续，预计年底港口库存总量有望增至1.6亿吨附近。对中期铁矿价格重心仍维持下移的判断。但市场当前对05合约更多交易明年二季度供需改善的强预期，在该预期未被证伪之前，盘面价格难以开启新一轮下行。

【交易策略】

总体而言铁矿当前基本面仍较为疲弱，高库存将制约其绝对价格的上行空间。但市场当前对05合约更多交易明年二季度供需改善的强预期，市场处于强预期与弱现实的博弈。在基本面未出现改善迹象之前，对本轮预期驱动的反弹高度应维持谨慎。

玻璃

【行情复盘】

周三玻璃期货盘面偏弱运行，主力01合约跌4.38%收于1811元。

【重要资讯】

现货方面，周三国内浮法玻璃市场稳中小涨，出货相对平稳。华北产销尚可，沙河个别厂小板市场价格小幅松动，山西利虎小涨0.5元/重量箱；华东部分厂价格上调，涨幅2-4元/重量箱不等，整体出货尚可，局部走货略放缓；华中多数厂家稳价操作，部分零星上调。下游接货情况尚可，厂家库存仍显现下降趋势；华南市场广西厂家价格上调1-2元/重量箱不等，广东厂家报价上调2元/重量箱左右，成交情况良好，库存缓降；西南四川部分厂价格上涨1-2元/重量箱，云南个别厂计划明日提涨；西北部分厂报价上调1元/重量箱，局部降雪短期运输受限。

供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产266条，日熔量共计176775吨，环比前一周增加350吨。周内点火复产1条，放水停产1条，暂无改产线。具体如下：复产线：河北润安建材有限公司700T/D一线冷修完成，11月30日正式点火；停产线：南华雲玻新型建材有限公司350T/D一线11月26日放水停产。

需求方面，上周国内浮法玻璃需求尚可，终端赶工形成一定支撑，但赶工强度明显弱于往年。从加工厂整体反馈情况看，订单情况表现不一，工程单赶工支撑略有好转，其他产业订单多表现一般。下游加工厂近期逐步有一定备货，整体社会库存仍处于偏低位。
库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为3659万重量箱，较前一周削减456万重量箱，降幅11.08%。上周国内浮法玻璃样本企业库存削减超预期，其中华东、华中去库明显，多为下游刚需补货。

【交易策略】

生产企业库存从高位连续回落，市场情绪显著改善。超龄服役窑炉大规模检修概率增加，窑炉检修将利于玻璃生产企业加快去库存进程。房地产调控边际趋于稳定，竣工端对玻璃的需求虽然迟到终究会来；碳达峰碳中和时代城市更新需求无论从需求量还是从持续性来说都足以成为新建商品房之后新的玻璃需求增长点。受当前户外施工条件限制，实际需求的持续性宜保持谨慎，该轮回调或再度考验成本线。

原油

【行情复盘】

国内SC原油高开震荡，主力合约收于473.40 元/桶，涨3.70 %，持仓量减少2993手。EIA月报上调明年需求预期，同时下调今明两年油价预期。

【重要资讯】

1、EIA月报：2022年全球原油需求增速预期为355万桶/日，此前预计为335万桶/日。2021年全球原油需求增速预期为511万桶/日，此前预计为511万桶/日。预计2021年全球原油总消费量为9691万桶/日，此前预期为9753万桶/日；预计2022年全球原油总消费量为1.0046亿桶/日，此前预期为1.0088亿桶/日。
2、EIA月报：预计2021年美国原油产量将减少10万桶/日，此前为减少15万桶/日。预计2022年美国原油产量将增加67万桶/日，此前为增加77万桶/日。
3、EIA月报：预计2021年WTI原油价格为67.87美元/桶，此前预计为69.02美元/桶；预计2022年WTI原油价格为66.42美元/桶，此前预计为68.28美元/桶。预计2021年布伦特原油价格为70.60美元/桶，此前预计为71.59美元/桶；预计2022年布伦特原油价格为70.05美元/桶，此前预计为71.91美元/桶。
4、美国财政部宣布将伊朗8名个人和4个实体列入海外资产控制办公室的制裁名单。伊朗方面表示，升级制裁不会为谈判创造筹码，也绝不是严肃的态度和善意。伊核谈判于11月29日在维也纳举行，12月3日宣布暂时休会，并将于9日在维也纳继续举行。
5、API库存报告显示，上周美国原油库存下降308万桶，汽油库存增加370万桶，精炼油库存增加122万桶。
【交易策略】
市场风险情绪持续回升带动油价反弹修复，但原油整体趋势已经转弱，短线反弹并非反转，操作上不建议追涨，中长期操作思路转空。

沥青

【行情复盘】

期货市场：沥青期货高开震荡，主力合约收于2970 元/吨，涨1.06 %，持仓量减少46 手。

现货市场：今日国内沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3200 元/吨，山东2960 元/吨，华南3220 元/吨，西北3325 元/吨，东北3200 元/吨，华北3065 元/吨，西南3400 元/吨。

【重要资讯】

1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续下降，整体仍处在低位区间。最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.90%，环比变化-0.2 %。近期，国内沥青炼厂检修有所增加，合计产能损失1910万吨。另外，从12月的排产情况来看，总量为225.57万吨，环比增长1.8%，同比下降17%。

2. 需求方面：近期国内大部分地区天气晴朗，适合公路项目施工，同时近期华东主力炼厂价格大跌一定程度上也将促进炼厂出货。但随着气温的逐步下降，沥青终端消费将逐步萎缩，后期市场关注点将转向冬储需求。

3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存均出现下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为4.70万吨，环比变化-0.9%，国内33家主要沥青社会库存为18.78万吨，环比变化-6.2%。

【交易策略】

成本端企稳反弹对沥青形成一定支撑，但无论是成本端还是沥青供需端，上行驱动均比较有限。从技术上看，沥青整体仍处在弱势格局中，短线跟随成本反弹空间有限，操作上建议反弹高点抛空为主。

PTA

【行情复盘】

期货市场：周三，PTA窄幅波动，TA2201合约收于4574，涨幅0.04%，减仓9.14万手。

现货市场：聚酯工厂入市采购，贸易商惜售，现货流动性偏紧，基差仍偏强，主港主流货源在01升水0-5元/吨附近。

【基本面及重要资讯】

（1）从成本端来看，原油短期价格呈技术性反弹，但暂未见利好驱动，预计反弹有限，后期或面临回落压力。PX方面，下游PTA意外损失较多，目前PX供需压力仍较大，预计PX-NAP价差近期将持续在140美元/吨附近运行，其绝对价格更多跟随原油，但弱于原油。

（2）从供应端来看，12月供应损失超预期。听闻受原料PX供应影响，逸盛新材料装置自3日起开始降负至7成运行，叠加此前虹港石化2号线250万吨/年的PTA装置因配件问题延迟至1月上旬重启，PTA供应端损失超预期。10号恒力石化2号线220万吨/年的PTA装置计划检修，同时中旬英力士110万吨/年的PTA装置计划检修2周，若以上兑现，则PTA开工率将进一步下降。

（3）从需求端来看，终端订单仍较为清淡，关注疫情对江浙聚酯开工影响。目前终端处于内贸和外贸订单的空档期，且临近春节假期，江浙织机开工率在元旦后会面临季节性下降的压力，聚酯开工率亦会下降。同时，从近端来看，江浙突发疫情，萧绍聚酯工厂要求所有装货司机需提供行程码或者携带48小时内的核酸检测报告方可进厂装货。后续关注疫情是否会对当地聚酯开工造成影响。

（4）从库存端来看，12月3日（周五） PTA社会库存为334.4万吨（+3.2万吨）。由于虹港石化延迟重启，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。

【交易策略】

近期，疫情扰动下，PTA单边反弹或受阻，多单适当平仓；跨期1/5正套正在兑现盈利；期现方面基差短期正在走强，建议持货商关注主力供货商动作，逢高逐步出货。

乙二醇

【行情复盘】

期货市场：周三，乙二醇延续反弹，EG2201收于4873，涨幅1.16%，减仓1.5万手。

现货市场：基差持稳，现货基差在01合约升水10-20元/吨附近，部分4870-4880元/吨成交。

【基本面及重要资讯】

（1）从供应端来看，上虞疫情影响，乙二醇供应略有回升。近期，受上虞疫情影响，减水剂需求受损，镇海炼化65万吨/年下调EO开工，将EG开工由7成上调至9成。此外，福炼40万吨/年和中海壳牌40万吨/年的的乙二醇装置近期将重启。煤化工方面，出于生产效益考虑，目前煤化工开工率维持在42%-43%附近，暂难以出现大幅回升。新装置方面，浙石化3#80万吨/年的乙二醇装置投产时间持续推迟中。整体来看，装置重启在预期内，但疫情影响下镇海炼化提负属于预期外，整体供应端略有回升。

（2）从需求端来看，终端订单仍较为清淡，关注疫情对江浙聚酯开工影响。目前终端处于内贸和外贸订单的空档期，且临近春节假期，江浙织机开工率在元旦后会面临季节性下降的压力，聚酯开工率亦会下降。同时，从近端来看，江浙突发疫情，萧绍聚酯工厂要求所有装货司机需提供行程码或者携带48小时内的核酸检测报告方可进厂装货。后续关注疫情是否会对当地聚酯开工造成影响。

（3）从库存端来看，截至12月6日（周一），主港乙二醇库存为63.7万吨（+3.8万吨）。据悉，本周到港预报在16.9万吨附近，预计下周港口将有窄幅去库，12月整月港口将延续低库存状态。但1-2月份，受需求下降影响，港口或有季节性累库。

【交易策略】

近月01合约临近交割月，低库存下预计近期跌幅有限；但远月05合约将面临1-2月累库压力及上半年新产能投放压力，建议反弹滚动抛空。

苯乙烯

【行情复盘】

期货市场：周三，苯乙烯震荡。EB2201收于8051（+0.93%）。

现货市场：企业报价和现货价格稳中有涨，部分地区受疫情影响交易受限，市场低价惜售和出货了结对峙，江苏现货8120/8190，12月下旬8100/8150，1月下旬8040/8090。

【重要资讯】

（1）成本端：成本反弹。沙特上调对亚洲和美国油价及变异新冠病毒对经济影响缓解，原油反弹；港口累库，但纯苯价格已跌至港口存货和在途船货成本线下，价格将获得支撑。（2）供应端：装置重启和新装置预期投产，苯乙烯供应压力将增加。中化泉州45万吨装置11月30日停车，检修50天。华泰盛富45万吨、新浦化学32万吨和锦西石化6万吨已经重启；后续巴陵石化13万吨、中海壳牌一期70万吨、菏泽晟原8万吨等12月将陆续重启；新装置利华益72万吨、烟台万华65万吨和天津渤化45万吨计划12月份投产。截止12月3日，周度开工率76.87%（+5.02%）。（3）需求端：下游开工率涨跌互现，下游刚需暂稳。截至12月3日，PS开工率81.00%（-1.67%），EPS开工率47.59%（-4.72%），ABS开工率90.04%（+3.79%）。（4）库存端：截至12月8日华东主港库存8.3（+0.39）万吨，港口提货受限，库存增加。（5）生产利润：非一体化装置生产仍亏损。

【交易策略】

检修装置陆续重启并有新装置投产计划，供需偏弱。当前成本反弹，建议观望为主，短线可尝试做多，关注成本走势和装置动态。

短纤

【行情复盘】

期货市场：周三，虽然原油反弹，但成本偏弱，短纤震荡走弱，PF2201收于6674（-0.77%）。

现货市场：企业报价和现货价格暂稳，工厂产销42.13%（-83.42%），产销回落，江苏现货价6900（+0）元/吨。

【重要资讯】

（1）成本端，成本支撑偏弱。PTA供需偏弱，在原油拖累下偏弱震荡；乙二醇库存低位，成本带动乙二醇偏弱震荡。（2）供应端，装置检修与重启互现，供应稳定。翔鹭18万吨11月16日停车，计划12月15日升温，23日出料。江阴华宏20万吨11月18日重启，福建金纶20万吨12月1日重启；逸坤6万吨11月30日停车，仪征化纤8万吨12月1日停车。另有，逸达20万吨、逸锦7万吨、德赛5万吨、三房巷20万吨等装置重启时间未定。截至12月3日，直纺涤短开工率81.8%（-4.1%）。（3）需求端，下游开工率继续上升空间有限，原料库存充裕，且订单未明显改善，压制短纤价格。截至12月3日，涤纱开机率为76%（+0.0%），涤纱开机率已经回升到年内高位。涤纱厂原料库存21.5（-3.8）天，原料库存小幅回落，但是存在逢低补货的动作，库存维持充裕。（4）库存端，工厂库存3天（+1.6天），工厂产销回落，企业库存回升。

【交易策略】

短纤需求无实质性改善，供需一般，主流品牌短纤供应偏紧，对价格有所支撑。当前成本止跌反弹，建议观望为主，短线可尝试逢低做多，关注成本走势和装置动态。

高低硫燃料油

【行情复盘】

期货市场：今日高低硫燃料油价格反弹为主，FU2205上涨70元/吨，涨幅2.74%，收于2629元/吨，LU2202上涨48元/吨，涨幅1.40%，收于3474元/吨。

现货市场：12月8日，舟山地区MGO现货价格716美元/吨，较7日上涨21美元/吨；舟山地区高硫燃料油现货价格482美元/吨，较7日现货价格上涨16美元/吨，低硫燃料油现货价格586美元/吨，较7日价格上涨12美元/吨。

【基本面及重要资讯】

1. 新加坡企业发展局(ESG)：截至12月1日当周，新加坡燃料油库存在下降了308.8万桶，降至1981.5万桶的九周低点。

2. EIA短期能源展望报告：预计2021年美国原油需求增速为158万桶/日，此前为149万桶/日；预计2022年美国原油需求增速为70万桶/日，此前为69万桶/日。

【交易策略】

最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存超预期去库，对价格起到一定支撑作用，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。近期由于新加坡低硫燃料油现货价格持续升水国内价格，区域间套利窗口打开，预计12月上半月约有10.5万吨含硫0.5%船用燃料油从舟山装船运到新加坡。亚洲市场船用油以及低硫燃烧需求坚挺，燃料油裂解价差走强，短期燃料油裂解价差依然有走强倾向。近期由于原油成本端的显著影响，使得高低硫燃料油价格波动弹性加大，原油价格继续向上修复，燃料油价格短期预计跟随原油价格上行为主，单边建议多单继续持有。

聚烯烃

【行情复盘】

期货市场:今日L/PP价格偏弱运行，L2201合约变化-108元/吨，涨幅-1.26%，收于8477元/吨，PP2201合约变化-86元/吨，涨幅-1.06%，收于8020元/吨。

现货市场：12月8日，LLDPE市场价格部分下跌，华北大区线性部分跌50元/吨；华东大区线性部分跌50元/吨；华南大区线性跌50-100元/吨。国内LLDPE的主流价格在8650-9200元/吨。12月8日，PP现货市场偏弱整理，各区波动幅度20-50元/吨，华北拉丝主流价格在8130-8230元/吨，华东拉丝主流价格在8070-8250元/吨，华南拉丝主流价格在8200-8370元/吨。

【基本面及重要资讯】

1.12月8日，主要生产商库存水平在68.5万吨，较前一工作日下降2万吨，降幅在2.84%，去年同期库存大致在66.5吨。

2.12月8日，兰州石化20万吨LDPE装置检修，齐鲁石化12万吨老全密度装置检修，具体开车时间待定。

【交易策略】

供给端：截至12月03日当周，PE企业开工率86.49%，周度环比小幅下降1.43%，PP企业开工率90.37%，周度环比上涨2.29%，供给端走势出现分化，11月份开工率较低位明显回升，近期检修装置小幅增加，供给压力减轻。

需求端：截至12月2日当周PE/PP下游企业开工率小幅分化，农膜开工率56%，周度降低2%，塑编开工率54%，注塑开工率58%，周度持平，BOPP开工率63.85%，周度PP下游需求继续稳定为主，PE下游刚需采购为主，农地膜需求旺季开始转淡，下游回归传统淡季。
库存方面：12月8日，石化库存去库为主，石化厂家出厂价涨跌互现，现货市场价格窄幅整理。截至12月03日当周，PE港口周度库存继续边际减少，部分船期延期至12月到港，12月到港有望增加。

利润方面：在塑料行业处于低景气周期情况下，塑料依然对成本端价格变动敏感，8日，煤炭及甲醇价格走弱，拖累聚烯烃价格走势。综合分析：11月份PE/PP开工率回升，检修装置小幅增加，供给端周度边际转好，进口量环比继续下降，PE/PP需求开始走弱，现货市场价格窄幅整理，基差处合理区间，成本端价格弹性明显增强，综合影响下，预计后市PE/PP价格呈震荡格局，建议维持观望。

液化石油气

【行情复盘】

2021年12月8日，PG01合约继续上涨，截止至收盘，期价收于4550元/吨，期价上涨127元/吨，涨幅2.87%。

【重要资讯】

原油方面：有报道称omicron变异毒株的早期病例相当温和，缓解了对防疫封锁的担忧，与此同时，沙特阿拉伯上调了1月份对亚洲和美国客户的油价，油价延续上涨行情。CP方面：12月7日，1月份沙特CP预期，丙烷673美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨；丁烷628美元/吨，较前一交易日涨14美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷657美元/吨，较前一交易日涨11美元/吨；丁烷612美元/吨，较前一交易日涨11美元/吨。现货方面：8日现货市稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5488元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至4900元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5250元/吨。供应端：上周国内各单位装置开工稳定，卓创资讯数据显示，截至12月2日我国液化石油气平均产量73304吨/日，环比前一周期增加433吨/日，增加幅度0.59%。需求端：受疫情影响，工业需求偏弱，MTBE和烷基化油装置开工率有所回落。12月2日当周MTBE装置开工率为49.6%，较上期下降1.72%，烷基化油装置开工率为44.5%，较上期下降1.12%。由于PDH装置持续亏损，装置检修增多，上周PDH装置开工率为81.64%，较上期下降4.75%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照12月2日卓创统计的数据显示，12月上旬，华南13船冷冻货到港，合计35.24万吨，华东7船冷冻货到港，合计22.2万吨，短期到港量适中。

【交易策略】

短期油价止跌企稳对液化气有一定的支撑。冬季盘面定价较为紊乱，从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货900元/吨以上，贴水山东工业气亦超过700元/吨，上周盘面虽创出新低，当从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位反弹。

焦煤

【行情复盘】

2021年12月8日，焦煤05合约冲高回落，期价震荡收星，截止至收盘，期价收于2055.5元/吨，期价上涨40.5元/吨，涨幅2.01%，从盘面走势上看，120日均线附近有一定的压力。

【重要资讯】

本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.70%较上期值增3.79%；日均产量60.79万吨增2.80万吨，煤矿开工率略有回升，供应端持续回升。需求方面：由于主焦煤及配煤价格的下跌幅度同此前现货焦炭的下降幅度基本相同，焦化企业利润略有好转，企业生产积极性稍有增加，但整体开工率仍维持偏低水平。上周230家独立焦化企业产能利用率为68.12%，较上期增加0.15%。全样本日均产量104.49万吨，较上期增加1.21万吨。进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，7日甘其毛都口岸通关下降至100车以内，进口量明显回落。库存方面：整体炼焦煤库存为1997.58万吨，较上周下降17.52万吨，整体库存仍处于同期低位水平。

【交易策略】

国内供应稳中有增，但蒙煤进口受疫情的影响大幅下滑，煤供应端压力暂不明显。当前焦化企业开工率偏低，需求端支撑依旧偏弱。整体供需矛盾暂不突出，随着现货市价格的下跌，基差已基本修复，目前期价整体维持低位宽幅震荡，操作上观望为主。

焦炭

【行情复盘】

2021年12月8日，焦炭05合约冲高回落，期价收跌，截止至收盘，期价收于2916.5元/吨，期价下跌37元/吨，跌幅1.25%。从盘面走势上看，3000元/吨整数关口依旧具有较强的压力。

【重要资讯】

上周Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为21元/吨，较上期增加27元/吨，当前焦化企业利润依旧偏低。近期现货市场情绪有所好转，内蒙古部分焦企提涨100-120元/吨，主流市场暂无回应。供应端：近期环保督查组将陆续进驻黑龙江、贵州、陕西、宁夏地区进行环保督查，部分焦企生产或将受到影响。当前焦化企业利润略有好转，企业生产积极性稍有增加。上周230家独立焦化企业产能利用率为68.12%，较上期增加0.15%。全样本日均产量104.49万吨，较上期增加1.21万吨。需求端：在秋冬采暖季以及北京冬奥会前期，环保限产仍将较为严格，铁水产量仍难以回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.79%，环比上周增加0.14%，同比下降15.62%。日均铁水产量200.51万吨，环比下降1.17万吨，同比下降45.44万吨。从247家日均铁水产量，当前需求持续走弱。库存方面：12月3日当周，焦炭整体库存为604.44万吨，较上期增加0.81万吨，整体库存依旧偏低。

【交易策略】

当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在201万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。在焦化企业亏损的情况下，焦企挺价意愿较强，短期下行空间有限，目前期价维持底部宽幅震荡，操作上建议观望。

甲醇

【行情复盘】

甲醇期货窄幅波动，重心继续横向延伸，多空资金博弈，录得十字星。

【重要资讯】

国内甲醇现货市场气氛偏弱，价格稳中回落，仍处于升水状态。上游煤炭市场走弱，成本端跟随回落。甲醇市场供、需均有所增加，生产装置运行负荷低位回升，产量跟随增加。11月底至12月中上旬，天然气制甲醇生产装置存在检修计划，西南地区开工负荷下滑。但西北地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平提升至66.37%，较去年同期下降7.61个百分点。西北主产区企业报价继续调整，内蒙古北线地区商谈2200-2250元/吨，南线地区商谈2210元/吨，整体出货顺利。价格下调后，企业面临生产压力增加。下游入市采购不积极，市场买气不足，持货商降价让利排货，实际商谈价格松动。前期烯烃装置停车及降负荷较多，沿海与西北地区部分装置重启后，煤制烯烃装置平均开工负荷达到75.91%，对甲醇刚需略有好转。传统需求行业正值淡季，难有起色。

【交易策略】

高进口压力缓解后，甲醇港口库存未如期累积，压力不大，此外装置开工仍存在变数，短期主力合约继续盘整运行，考虑到移仓换月，操作上激进者05合约可考虑2400关口附近轻仓试多。

PVC

【行情复盘】

PVC期货上方20日均线附近承压，重心窄幅上探后回落，盘中出现跳水，尚未摆脱区间震荡走势，录得小阴线。

【重要资讯】

PVC现货市场气氛低迷，各地区主流价格弱势下行为主，差已逐步收敛。PVC市场低价货源增加，打压电石走势。原料电石供需维持偏紧态势，价格整体稳定，后期下调空间相对有限，PVC企业生产压力增加。随着前期停车装置陆续恢复，PVC行业开工水平提升至78%附近，电石法开工达到80%。后期企业检修计划仍不多，开工率或稳中有升，当前PVC市场供应压力尚可。西北主产区企业部分存在预售订单，但近期出货遇阻，厂家暂无挺价意向，部分出厂报价下调。贸易商稳价出货为主，而市场主动询盘匮乏，实际成交欠佳。下游市场刚性需求一般，逢低适量补货，当前价位备货意向不强，观望情绪较浓。下游制品厂订单不理想，生产积极性不高，区域表现分化，北方地区开工有所下滑，南方地区相对稳定，但难有提升。

【交易策略】

PVC需求端表现乏力，难以形成有效提振，华东及华南地区社会库存缓慢累积，缺乏利好刺激，期价弱势整理，01合约关注8200关口支撑，05合约关注8000关口支撑。近期行情趋势性不明显，短线操作为宜。

动力煤

【行情复盘】

12月8日，动力煤主力合约ZC2205高开低走，全天震荡走弱，报收于671元/吨，下跌2.27%。现货方面，找煤网市场价5500大卡蒙煤现货价格1148元/吨，环比下跌11元/吨。

【重要资讯】

秦皇岛港库存水平继续下降，锚地船舶数量环比持平。产地方面，受“买涨不买跌”情绪、降雪天气等因素影响，榆林地区在产煤矿整体销售情况不乐观，场地存煤明显增加，区域内煤价承压下跌10-80元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭供应较为稳定，截止12月7日，区域内煤矿开工率为73.1%，周环比持平，而下游采购节奏放缓，加之降雪天气影响煤炭运输，区域内在产煤矿整体出货情况偏弱，昨日煤炭公路销量降至158万吨，日环比减少4万吨，煤价延续弱势。港口方面，目前沿海终端库存已明显超上年同期水平，创近两年新高，日耗整体稳定，低于去年同期，供强需弱叠加库存高位，下游拉运积极性明显减弱，海运市场船多货少，运价快速回落，市场情绪较差，贸易商看跌预期较强下报价继续下跌，实际成交偏少。

【交易策略】

从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头增仓较多。目前现货价格再度走弱，市场观望情绪较浓。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗明显低于往年，市场看跌情绪较重。基本面偏空，建议空单谨慎续持。05合约下方支撑位600附近，上方关注800压力位。

纯碱

【行情复盘】

周三纯碱期货盘面大幅下挫，主力05合约跌8.01%，收于2378元。

【重要资讯】

现货方面，周三国内纯碱市场走势疲软，市场交投气氛清淡。河南骏化纯碱装置恢复中，重庆碱胺计划月底检修，近期纯碱厂家整体开工负荷变化不大。近期纯碱厂家灵活接单，部分厂家出货情况较前期有所好转，库存增幅有所放缓，但整体库存仍在较高水平。
纯碱装置开工率显著回升。上周纯碱厂家加权平均开工负荷85.9%，环比提升7个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工93.7%，联碱厂家加权平均开工76.6%，天然碱厂加权平均开工100%。

纯碱生产企业库存累积速度不减，库存水平创年内新高。上周国内纯碱厂家库存总量为124-125万吨环比增加24.1%，其中重碱库存63-64万吨。纯碱厂家开工负荷持续提升，货源供应增加，但下游需求疲软，终端用户拿货积极性不高。

【交易策略】

纯碱供需弱势格局延续，供给端开工率波动回升，需求方面存减量预期。浮法玻璃走势偏弱冷修预期再度升温，光伏玻璃实际投产进度亦存在变数，轻碱下游消费或受高价及下游开工率影响阶段性下滑。纯碱生产企业库存连续九周累积，库存水平及库存增加幅度都在考验产业链上下游的承接力度，厂家挺价难度加大。建议01合约3500元一线卖保头寸关注基差波动和盘面流动性谨慎持有，05合约2600元以上新的卖保头寸继续持有。

油脂

【行情复盘】

周三国内植物油价格有所回落，主力P2201合约报收9370点，下跌224点或2.33%；Y2201合约报收9198点，下跌162点或1.73%；OI2201合约报12829点，下跌177点或1.36%。现货油脂市场：广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价9920元/吨-9980元/吨，较上一交易日上午盘面下跌140元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+700元左右。广东广州棕榈油价格跟盘走低，当地市场主流棕榈油报价9780元/吨-9840元/吨，较上一交易日上午盘面大跌270元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+280左右。江苏张家港菜油价格稳中略涨，当地市场主流菜油报价13200元/吨-13260元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+330元左右。

【重要资讯】

周二美国环境保护署（EPA）公布了市场期待已久的生物燃料强制掺混要求，减少了2020年以及2021年的生物燃料强制掺混数量。据美国可再生燃料法案（RFS），美国环保署负责制定每年的生物燃料强制掺混数量。环保署提议将2020年的可再生燃料强制掺混数量追溯为171.3亿加仑，较之前确定的掺混总量减少了200.9亿加仑。2021年和2022年的生物燃料强制掺混总量分别定为185.2亿加仑和207.7亿加仑。2020年高级生物燃料的强制掺混数量定为46.3亿加仑，2021年为52亿加仑，2022年为57亿加仑。

【交易策略】

周三国内植物油价格出现较明显的回落，主要受到CBOT豆油走弱的影响。市场消息称EPA将把2020年和2021年的混合要求分别减少到约171亿加仑和186亿加仑，而在疫情之前确定的2020年强制掺混量为201亿加仑。此外媒体报道，EPA还将会把2022年的强制掺混量定为约208亿加仑。由于CBOT豆油价格的下行会对国际棕榈油价格产生较大的压力，从而使得整体植物油价格承压下行。目前EPA尚未发布对2021、2022年掺混标准的最终文件，美豆油价格的下行主要是受到消息面的影响。预计EPA即使削减了生物柴油的掺混用量，更多的也是影响远期价格。国内植物油近月合约仍要承担节前供需收紧的风险，在本年度加拿大菜籽大幅减产670万吨左右的情况下，国内菜籽菜油的进口势必要大幅缩减，截止12月3日，国内菜油库存达到30.02万吨，较之前一周减少3.2万吨，环比降幅9.63%。本周将迎来马来MPOB报告和USDA月度报告，其中USDA报告预计相关数据改动不大，不会对市场带来较大影响。MPOB报告预计马来棕榈油库存将再度下行，由于MPOA产量数据降幅要大于此前市场预期，在近期原油价格的强势反弹下，棕榈油价格仍有可能继续拉升。目前国内植物油基本面并没有发生大的改变，在春节前供需将持续收紧，建议继续持有菜油2201合约多单。

豆粕

【行情复盘】

周三国内豆粕价格略有上行，截止收盘主力合约M01报收于3220，涨5点，涨幅0.16%，持仓104.75万手，日减仓0.33万手。现货方面，今日油厂豆粕报价涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价在3330-3410元/吨，其中广东3370涨50，江苏3330跌10，山东3380稳定，天津3410稳定。

【重要资讯】

周二中国海关数据显示，11月份中国大豆进口量为857万吨，比10月份的511万吨增长68%，但是低于去年11月份的959万吨。今年前11个月中国进口大豆8765万吨，同比下降5.5%。今年大部分时间里中国养猪业出现亏损，导致大豆压榨利润曾在6月份跌成负值。虽然之后有所恢复，但是近期再次回落。考虑到大豆压榨利润较低遏制压榨需求，2021年中国大豆进口量预计将低于上年。 11月份中国还进口了67.3万吨植物油。今年前11个月的进口量为957.3万吨，同比增长1.6%。

【交易策略】

周三国内豆粕价格略有上行，目前国内豆粕基本面并没有较大变化，价格仍将保持震荡调整。外盘美豆价格再度回归到1250美分/蒲式耳以上，一方面是因为近期销售数据有所提升，另一方面南美天气干旱状况有所加剧，巴西南部持续保持较干旱的状况，阿根廷产区从上周起降雨也明显稀少。在拉尼娜气候的影响下，阿根廷大豆产量仍有可能因此受到影响出现下滑。不过当前干旱状况持续时间较短，尚不足以对市场带来较大的影响，巴西大豆本年度仍有较大概率继续增产，美豆价格上行的空间有限。国内豆粕库存继续增长，截至2021年12月3日（第48周），豆粕库存67.25万吨，较上周增加5.69万吨，增幅9.24%。预计国内豆粕价格4季度将保持震荡调整的走势，短期内难以出现较大幅度的上行，建议国内豆粕交易仍保持观望的态势。

菜粕

【行情复盘】

期货市场：菜粕01合约周三小幅震荡，收跌5点或0.19%至2695元/吨。

现货市场：周三菜粕现货价格小幅走弱，防城港澳加粮油菜粕现货价格2700元/吨，环比下跌30元/吨；东莞沈恒菜粕12-1月基差报价01+20，基差报价持稳。

【重要资讯】

中国海关数据显示，11月份中国大豆进口量为857万吨，比10月份的511万吨增长68%，但是低于去年11月份的959万吨。今年前11个月中国进口大豆8765万吨，同比下降5.5%。

【交易策略】

加拿大统计局12月3日预计新季菜籽产量1260万吨，环比上次预测下调20万吨。AAFC 加拿大菜籽供需月报将菜籽出口环比上月预测下调100万吨至55万吨，为近15年最低出口量；国内压榨量上调100万吨至850万吨，期末库存仍为较为紧张的50万吨不变，国际菜籽供应偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损594元/吨，成本端对于菜粕期价仍有一定支撑。需求端，生猪价格反弹后蛋白粕整体需求持稳，但豆菜粕价差过低将严重抑制菜粕消费，目前天气逐步转冷，水产消费进入季节性淡季，菜粕库存也在兑现季节性类库预期，上周菜粕库存2.4万吨，环比增加34.83%。综上，豆菜粕价差过低和季节性类库预期施压菜粕期价，但进口菜籽榨利长时间亏损对菜粕期价形成支撑，菜粕期价预计延续震荡走势，下方支撑2500-2600，上方压力位2800，卖出宽跨市期权继续持有。

玉米

【行情复盘】

期货市场：主力05合约周三继续震荡整理，收于2713元/吨，涨幅0.89%；

现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2560-2600元/吨，较周二持平；广东蛇口新粮散船2830-2870元/吨，集装箱一级玉米报价2870-2900元/吨，较周二下跌10元/吨；黑龙江深加工主流收购2380-2460元/吨，吉林深加工主流收购2400-2500元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2700-2950元/吨，河南2760-2860元/吨，河北2510-2780元/吨。（中国汇易网）

【重要资讯】

（1）欧盟委员会称，截至12月5日，欧盟2021/22年度玉米进口已达2.216亿蒲式耳，相比之下，上年同期为2.925亿蒲式耳。

（2）周二中国台湾MFIG采购集团举行国际招标，从Viterra公司买入了约13万吨饲料玉米，产地来自阿根廷。

（3）咨询公司AgRural表示，由于干旱和高温影响了巴西南部地区作物生长，巴西2021/22年度的首季玉米产量将低于最初预期。

（4）市场点评：外盘市场来看，目前市场焦点依然是南半球的种植情况以及美国的需求表现，南美天气扰动以及美玉米消费相对支撑仍在，CBOT玉米期价下方仍有支撑，整体继续维持高位震荡偏强的判断。国内市场来看，供应端转向售粮节奏，目前推进较为缓慢，需求端依然围绕饲用以及工业消费预期展开，近期生猪以及淀粉价格回落，对玉米期价形成一定的拖累，不过小麦以及生猪现货价格维持相对高位继续稳定饲用消费支撑，玉米淀粉以及酒精现货价格维持高位同样稳定工业消费，目前市场依然是农户售粮节奏与消费情绪的博弈，下游补库节奏很有可能会对阶段性情绪造成影响。

【交易策略】

玉米05合约下方支撑仍在，操作方面依然建议维持偏多思路。

淀粉

【行情复盘】

期货市场：主力01合约周三震荡整理，收于3108元/吨，涨幅0.52%；

现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格继续回落。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较周二下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3440元/吨，较周二下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3500元/吨，较周二下跌30元/吨。

【重要资讯】

（1）企业开机率：上周（11月25日-12月1日）全国玉米加工总量为64.08万吨，较前一周玉米用量增加0.72万吨；周度全国玉米淀粉产量为34.59万吨，较前一周产量增加0.68万吨。开机率为69.14%；较前一周上调1.36%。（我的农产品网）

（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月1日，玉米淀粉企业淀粉库存总量72.3万吨，较前

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